10 декабря 2017 года с началом торгов на Чикагской бирже опционов Cboe (Chicago Board Options Exchang) наступила новая эра для биткоинов.
Первый торговый день дает представление о том, как выглядит регулируемая торговля контрактами на биткоин: будущее - фьючерсный контракт на покупку биткоина в январе взлетел с 15 000 до 18 700 долларов и упал к концу дня до 17 000 долларов.
Только за первые четыре часа торговля дважды была прервана, из-за резкого роста курса на Cboe сработал автоматический механизм отключения торгов призванный уменьшить волатильность и избежать нагрузки на сервер биржи. При этом сам сайт Cboe частично был недоступен.
Первый фьючерсный контракт на Bitcoin на регулируемой бирже, за ней последуют 18 декабря Чикагская товарная биржа CME и в начале 2018 года NASDAQ, считается многими наблюдателями началом новой эпохи биржевой торговли.
Производные инструменты (опционы и фьючерсы) традиционно считаются инструментами хеджирования против нежелательного изменения курса физического товара.
Кроме того, инвестиции в анонимную и нерегулируемую криптовалюту впервые будут возможны для многих институциональных инвесторов.
Однако начало торгов на биткоин заставляют еще раз подумать, насколько рискованны такие инвестиции.
В первый день торгов колебания курсов биткоина достигали до 25%.
Однако многие аналитики считают, что стабилизирующий эффект срочных контрактов на будущее исполнение (фьючерсов) будет заметен только в долгосрочной перспективе.
Нынешние колебания цен не более чем издержки детской болезни, которые со временем исчезнут, как только число участников рынка будет увеличиваться.
1000 ЧЕЛОВЕК КОНТРОЛИРУЮТ 40% БИТКОИНОВ
Более серьезную проблему для новых фьючерсов представляет собой риск манипулирования курсом, поскольку базовый актив под фьючерсный котракт, биткоин, легко может быть подвержен манипуляции. Самая большая угроза – это т.н. «Bang the Settlement».
То есть в установленный срок исполнения фьючерсного контракта мошенники могут управлять ценой биткоина (settlement price) в том направлении, в котором они пожелают.
Эти опасения основываются, среди прочего, на анализе финансового информационного агентства Bloomberg в прошедшие выходные.
Согласно этому исследованию, относительно небольшая группа инвесторов, примерно 1000 человек, контролирует около 40% всех биткоинов.
Большинство из этих т.н. «китов» («Whales») участвовали в процессе с самого начала существования цифровой валюты и, либо, как майнеры-первопроходцы, добыли (mining) большое количество биткоинов, либо несколько лет назад купили значительный объем криптовалюты по «паре долларов» за штуку.
Таким образом, развитие рынка биткоина в значительной степени находится в руках «китов». Если вычесть примерно 20% «бесхозных» криптомонет, то окажется, что «киты биткоина» контролируют примерно половину торгуемых единиц валюты.
Кроме того, они могут эффективно координировать друг с другом. Поскольку, в качестве пионеров крипто валюты, многие из них находятся в постоянном контакте друг с другом, лично или под псевдонимами.
И поскольку сам биткоин и, лежащая в его основе, технология blockchain не регулируются, такая координация не запрещена, в отличие от других классов активов.
Поэтому, даже небольшая группа «китов» может на краткосрочный период отправить курс биткоина в любом направлении.