Федеральная резервная система США (ФРС) на своем заседании оставила банковскую учетную ставку (federal funds)* около нуля.
Ожидавшееся еще несколько месяцев назад повышение ставки не произошло.
*Базовая процентная ставка (Federal funds) - это ставка, по которой коммерческие банки могут занимать деньги у Центрального банка.
Это, в свою очередь, отражается на процентных ставках, которые должны платить предприятия и потребители по своим кредитам.
Для Центрального банка базовая процентная ставка является инструментом влияния на коньюктуру и уровень цен в экономике страны.
Федеральная резервная система США (ФРС) на своем заседании оставила банковскую учетную ставку (federal funds)* около нуля.
Ожидавшееся еще несколько месяцев назад повышение ставки не произошло.
Этому есть две причины - экономика Китая и развивающихся стран и чрезвычайно низкая инфляция.
Комитет Федеральной резервной системы США ( FOMC Federal Open Market Committee ) оставил процентные ставки без изменения на нулевом уровне, где они стоят с декабря 2008 года.
ФРС сократила процентные ставки в конце 2008 года до рекордно низкого уровня 0-0,25 %, чтобы стимулировать пострадавшую от финансового кризиса экономику страну.
Одновременно, ФРС стартовала т.н. программу количественного смягчения QE - Quantitative Easing, покупку, в несколько этапов, государственных и ипотечных долговых бумаг на сумму 3,5 триллионов долларов.
Еще весной этого года многие аналитики полагали, что ФРС начнет поворот к политике постепенного повышения ставок уже в сентябре.
Но потом случился Китай и "нулевая" инфляция...
Но не столько обвал фондового рынка в Китае, сколько негативные прогнозы по развивающимся рынкам, за исключением Индии, заставили пересмотреть ФРС свои намерения в сентябре.
Рост экономики Китая сократился почти вдвое, развивающиеся страны стагнируют, страдая от падения цен на сырье, а Бразилии угрожает соскальзывание в рецессию, в которой Россия уже благополучно пребывает.
Вторым фактором, заботящим ФРС, является инфляция, вернее, не слишком высокая инфляция, в буквальном смысле, "застывшая" на очень низком уровне не только в США, но и во всем мире.
По мнению "нормального" человека, низкая инфляция - это совсем неплохо...
Но банкиры Центробанков, в этом отношении, не совсем нормальные люди, они должны быть в состоянии чувствовать "запах надвигающейся беды".
Очень низкая инфляция при чрезвычайно экспансивной (нулевые ставки и массивное вливание денег в экономику) денежной политики в течение последних семи лет является совершенно необычным явлением, так, как если бы отменили макроэкономические законы, в соответствии с которыми низкие процентные ставки стимулируют экономику и усиливают инфляцию.
Но этого не происходит и как раз данное обстоятельство беспокоит центробанкиров, усматривающих в этом факте знак того, что конъюнктура США еще не так хорошо развивается, как можно предположить, исходя из последних статистических данных.
Уровень безработицы 5,1 %, самый низкий с апреля 2008 года, почти соответствует тому, что ФРС определяет как полная занятость.
Тем не менее, в своем недавнем заявлении, Центробанк США ясно дал понять, что желательно было бы видеть дальнейшее улучшения на рынке труда и, в то же время, движение инфляции к 2% уровню.
Эти условия могут возникнуть в ближайшее время.
По прогнозам ФРС уровень безработицы упадет в 2016 году ниже 5%, а рост экономики сохранится высоким от 2,2 до 2,6 % в год.
И, очень важная для принятия решений ФРС, базовая инфляция "сore inflation", при которой не учитываются цены на бензин и продукты питания, должна вырасти в 2016 году до 1,8%, а в 2017 достигнуть 2% величины.
На этом фоне, очень вероятно повышение учетных ставок на 25 базисных пунктов ( 0,25%) еще в этом году, скорее всего, в декабре.
Как сформулировал заместитель главы ФРС Стэнли Фишер (Stanley Fischer), по традиции заявления представителей ФРС всегда витиеваты и неконкретны, это был бы переход от экстремально экспансивной денежной политики к очень экспансивной и первым шагом к тому уровню процентных ставок, который ФРС считает нормальным.
Кроме того, глава ФРС Джанет Йеллен (Janet Yellen) неоднократно заявляла, что она хочет достичь нормализации денежно-кредитной политики уже в этом году.
Однако, Всемирный банк и Международный валютный фонд (МВФ) предупреждают ФРС от слишком поспешного поворота в политике процентных ставок.
Обе организации указывают на возможные негативные последствия слишком быстрого повышения банковских ставок в США для развивающихся стран, которых в этом случае ожидает массовый отток капитала и с без того стагнирующего или рецессионного рынка.
Внешний долг этих стран рассчитывается в долларах США, а доход в своей местной валюте.
Это означает, что с укреплением доллара США, увеличивается стоимость внешнего долга, в то время как доход государства уменьшается из-за слабой внутренней валюты.
Страна |
Внешний долг в долларах США |
Внешний долг в % от ВВП |
Украина |
74 % |
81 % |
Бразилия |
90 % |
20 % |
Венесуэла |
96 % |
32 % |
Чили |
94 % |
35 % |
Колумбия |
98 % |
24 % |
Россия |
98 % |
26 % |
Болгария |
14 % |
97 % |
Мексика |
50 % |
35 % |
Перу |
87 % |
28 % |
Юж Африка |
40 % |
38 % |
Китай |
91 % |
9 % |